進(jìn)入11月，傳統(tǒng)的消費(fèi)淡季并未對鋁價造成壓力，滬鋁主力合約突破16000元/噸一線，Z高攀升至16765元/噸，創(chuàng)三年新高，一個月累計漲幅16.7%;從基本面來看，淡季消費(fèi)并未出現(xiàn)明顯下滑，在汽車、家電、光伏等板塊的帶動下，工業(yè)型材、原鋁合金等訂單均表現(xiàn)較好，內(nèi)需消費(fèi)環(huán)比保持平穩(wěn)，同比維持高增速，盡管供應(yīng)端繼續(xù)放量，但維持供需相對短缺的格局。宏觀面同樣偏利好，在美國總統(tǒng)大選落定后，市場對于拜登上臺后的刺激政策更為樂觀，同時疫苗研制進(jìn)展超預(yù)期，對沖歐美等國不斷上升的日均新增病例。

受滬鋁上漲帶動，11月華東現(xiàn)貨鋁亦跟隨上漲，月初從15000附近攀升至17000，一個月累計上漲1940元/噸，漲幅13.3%。

展望12月，雖然新建產(chǎn)能繼續(xù)投產(chǎn)，但供應(yīng)缺口仍然存在，加上庫存有望繼續(xù)下降，多重利好將支撐鋁價維持高位，不排除鋁價有繼續(xù)突破的可能性，17000或不是高點(diǎn)。

但持續(xù)不斷上漲的鋁價，后期也會存在回調(diào)的風(fēng)險，按當(dāng)前國內(nèi)冶煉平均利潤已經(jīng)超過3000元/噸，全部產(chǎn)能處于盈利狀態(tài)，持續(xù)的超高利潤使得新建產(chǎn)能的投放主觀積極性均較高，包括內(nèi)蒙古創(chuàng)源、云南宏泰、云南其亞、中鋁華潤等釋放新產(chǎn)能。從走勢來看，鋁價仍有攀升的可能性，但在操作上建議按需采購為主。